Anthropic-MG financia con deuda una apuesta histórica por chips de inteligencia artificial

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Una estructura de deuda para comprar capacidad de cómputo

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“Las necesidades de capital son tan enormes que no tienen precedentes en nuestras vidas.”Jon Gray, presidente y director de operaciones de Blackstone

El mercado de financiamiento privado está siendo scrutado con el acuerdo firmado por Anthropic y Blackstone. La operación, denominada Project North Star, contempla un paquete de 60.000 millones de dólares: 42.000 millones en un tramo prioritario respaldado por Broadcom y 18.000 millones en un tramo subordinado. Blackstone asumirá 9.000 millones de este último, con una tasa anual del 10% más comisiones y descuentos que elevan el rendimiento total.

• El dinero financiará la compra de alrededor de 1,5 gigavatios de procesadores TPU desarrollados por Google junto con Broadcom.
• Una sociedad de propósito específico adquirirá el hardware y lo arrendará a Anthropic durante cinco años.
• Los pagos del alquiler servirán como garantía de la deuda.
• El tramo subordinado restante sería colocado entre otros inversores en los próximos meses.

Una deuda costosa para una compañía todavía fuera del mercado

Elcupón offering no es trivial: emisores con calificación similar pagan cerca del 7% en el mercado público de bonos. En junio, Anthropic ya había cerrado un financiamiento de 35.000 millones de dólares liderado por Apollo y Broadcom, con un tramo subordinado de 4.400 millones al 8,5% anual. La calificadora KBRA había situado a Anthropic un escalón por debajo del grado de inversión, y se espera que la nueva deuda reciba una nota comparable.

La escala del se relaciona con los compromisos asumidos. En el prospecto de su salida a bolsa, presentado a principios de octubre, Anthropic declaró 125.200 millones de dólares en pagos de alquiler de capacidad de TPU a cinco años. El financiamiento crystallization de Blackstone cubre sólo una parte de esa obligación, aunque revela cuánto capital está siendo necesario para sostener la expansión de la infraestructura de cómputo.

Todavía queda por confirmarse la respuesta de Anthropic: la operación aún no genera ingresos propios y el materialize de sus proyectos de inteligencia artificial sigue subject to execution. La pregunta clave no es sólo cuánto costará el capital, sino si los ingresos futuros alcanzarán para cubrir losleases y los intereses de una deuda de dimensiones|- modifiers?